數(shù)控機(jī)床：中高端替代進(jìn)口剛剛拉開(kāi)序幕

　　進(jìn)入2008年，宏觀調(diào)控對(duì)機(jī)床行業(yè)的影響開(kāi)始顯現(xiàn)，一季度數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量增速為20.21%，大幅低于2007年同期的30.27%和全年的32.57%同蚂，但整個(gè)機(jī)床工具行業(yè)一季度的銷(xiāo)售產(chǎn)值增速卻高達(dá)37.83%，遠(yuǎn)高于2007年同期的33.47%泌弧。同時(shí)扔相，數(shù)控機(jī)床的進(jìn)口依賴(lài)度持續(xù)走低。這說(shuō)明我國(guó)機(jī)床工具產(chǎn)品開(kāi)始走向中高端化翻框，數(shù)控機(jī)床替代進(jìn)口的歷程開(kāi)始向中高端進(jìn)軍厚遗。

　　因此，“十一五”期間信粮，產(chǎn)業(yè)政策和進(jìn)口替代拉動(dòng)需求黔攒，預(yù)計(jì)未來(lái)三年我國(guó)數(shù)控機(jī)床的年均增速在25%以上。而實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)數(shù)控機(jī)床國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率從30%上升至50%以上的目標(biāo)蒋院，打開(kāi)的是大型化和精密化等中高端數(shù)控機(jī)床的替代進(jìn)口空間亏钩。
　　　　
造船裝備：手持訂單穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期仍在

　　我國(guó)造船業(yè)目前已經(jīng)具備了承接世界產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的各種條件莲绰。根據(jù)克拉克松船價(jià)指數(shù)欺旧，國(guó)際船價(jià)從2004年開(kāi)始一路大幅走高姑丑，目前仍處于高位。這就意味著國(guó)內(nèi)造船行業(yè)從2005年開(kāi)始出現(xiàn)大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)沖動(dòng)辞友。不過(guò)栅哀，由于造船產(chǎn)能需要較長(zhǎng)的建設(shè)周期，而我國(guó)大部分新建與改擴(kuò)建產(chǎn)能多在2005年之后動(dòng)工称龙，因此留拾，我國(guó)造船產(chǎn)能的大規(guī)模釋放期應(yīng)該在2009年之后。而在2010年之后鲫尊，由于產(chǎn)能的集中釋放痴柔，我國(guó)造船行業(yè)極有可能出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象模博，進(jìn)而步入惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)之中溅蓖。

 　　同時(shí)，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口的持續(xù)大幅增長(zhǎng)攘调，拉動(dòng)了國(guó)際航運(yùn)價(jià)格大幅走高剥讼，這是支撐船價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺的根本因素。而人民幣升值拾哈、鋼材價(jià)格上漲乞芳、國(guó)際原油價(jià)格的持續(xù)走高等，也對(duì)我國(guó)造船行業(yè)的影響較大染痊。

　　2008年细抠，我國(guó)造船行業(yè)將面臨鋼材等原材料漲價(jià)和人民幣升值的更大壓力。而未來(lái)三年樱搪，造船行業(yè)的毛利率水平應(yīng)總體保持穩(wěn)定亭弥，或小幅走低，船企盈利能力的增長(zhǎng)將主要來(lái)源于產(chǎn)能擴(kuò)張與生產(chǎn)效率的提升离秸。
　　
工程機(jī)械：步入大魚(yú)吃大魚(yú)時(shí)代

　　2006年和2007年是我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)井噴式增長(zhǎng)的兩年粮剃，而2008年已是“十一五”開(kāi)局的第三年，五年規(guī)劃開(kāi)局投資拉動(dòng)效應(yīng)開(kāi)始逐漸淡化虐块，加之奧運(yùn)場(chǎng)館建設(shè)收尾俩滥、鐵路投資規(guī)模增速趨緩等因素的影響，將導(dǎo)致投資對(duì)工程機(jī)械行業(yè)拉動(dòng)強(qiáng)度的降低贺奠。因此霜旧，2008年之后工程機(jī)械行業(yè)的增速將會(huì)明顯趨緩，建筑裝備升級(jí)對(duì)行業(yè)周期的擾動(dòng)也將逐漸淡化儡率，行業(yè)將會(huì)回歸到與固定資產(chǎn)投資挂据，尤其是新開(kāi)工項(xiàng)目正相關(guān)的周期中去。但是儿普，城市化進(jìn)程崎逃、淘汰落后產(chǎn)能等投資空間仍然廣闊掷倔。未來(lái)三年工程機(jī)械行業(yè)固定資產(chǎn)投資年均增速仍將保持在20%以上。

　　值得注意的是个绍，經(jīng)過(guò)“十一五”開(kāi)局兩年的高速發(fā)展之后勒葱，行業(yè)內(nèi)二、三線及以下品牌的產(chǎn)能已經(jīng)被有效壓縮巴柿，行業(yè)集中度大幅提升凛虽，產(chǎn)業(yè)格局有明顯改善。但與此同時(shí)栓属，也意味著2008年以后礁懂，行業(yè)將步入大魚(yú)吃大魚(yú)的時(shí)代，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈周矢。
　　　　
鐵路裝備：投資拉動(dòng)開(kāi)始提升企業(yè)業(yè)績(jī)

　　2007年撮译，全年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成2520.7億元，同比增長(zhǎng)20.7%蔽掀，其中機(jī)車(chē)車(chē)輛購(gòu)置完成投資553.3億元龄羽，同比增長(zhǎng)66.76%，鐵路投資開(kāi)始拉動(dòng)機(jī)車(chē)車(chē)輛等鐵路裝備產(chǎn)業(yè)需求高速增長(zhǎng)循抱。但是砂姥，我國(guó)鐵路裝備行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局依然處于鐵道部招標(biāo)采購(gòu)之中，非市場(chǎng)因素影響較為明顯蟀符，鋼材等原材料漲價(jià)的成本壓力能否傳導(dǎo)下去掠记，主要看鐵道部招標(biāo)價(jià)格而定，還難以用市場(chǎng)的角度來(lái)分析拍随。鐵路裝備行業(yè)上市公司主要有三家傍菇，行業(yè)代表性不強(qiáng)，但鐵路大開(kāi)發(fā)的拉動(dòng)效應(yīng)可見(jiàn)一斑界赔。
　　　　
航空裝備：軍工資產(chǎn)整合想像空間巨大

　　“十一五”期間丢习，航空裝備進(jìn)入高速發(fā)展期，在寓軍于民的大背景下淮悼，航空裝備行業(yè)上市公司均具有軍工資產(chǎn)整合的豐富想像空間咐低。但從行業(yè)研究角度分析，首先要尋找的是企業(yè)主業(yè)的成長(zhǎng)潛力袜腥，然后才是資產(chǎn)注入預(yù)期见擦。即必須同時(shí)具備主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供估值安全邊際和軍工資產(chǎn)注入預(yù)期較強(qiáng)兩個(gè)條件的上市公司才是行業(yè)研究角度要尋求的投資標(biāo)的。
　　　　
物流裝備：出口空間拓展決定增長(zhǎng)潛力

　　當(dāng)前我國(guó)物流裝備行業(yè)上市公司主要有三家羹令，均為國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭鲤屡，并已走向國(guó)際化，因此，其未來(lái)增長(zhǎng)潛力除了要看其所處子行業(yè)的國(guó)內(nèi)需求狀況外酒来，更主要的是看其國(guó)際市場(chǎng)的進(jìn)一步拓展空間徐钠。但是，鋼材等原材料價(jià)格上漲與人民幣升值對(duì)物流行業(yè)的影響較大蚤就。這就要求未來(lái)物流裝備行業(yè)要在建立物流標(biāo)準(zhǔn)化體系，加強(qiáng)物流新技術(shù)開(kāi)發(fā)利用虑治，推進(jìn)物流信息化的同時(shí)闰厨，加強(qiáng)物流基礎(chǔ)設(shè)施整合，建設(shè)大型物流樞紐瘪棱，發(fā)展區(qū)域性物流中心害寸。
　　
機(jī)械基礎(chǔ)件：自主創(chuàng)新水平?jīng)Q定生存能力
 
　　長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)對(duì)機(jī)械基礎(chǔ)件在機(jī)械工業(yè)中的重要地位認(rèn)識(shí)不足窒兼，嚴(yán)重缺乏投入寝谚，機(jī)械基礎(chǔ)件落后于主機(jī)的瓶頸現(xiàn)象日益顯現(xiàn)。性能指標(biāo)大體相當(dāng)于國(guó)際發(fā)達(dá)國(guó)家20世紀(jì)80年代的水平军裂。雖然我國(guó)基礎(chǔ)件產(chǎn)品出口有明顯優(yōu)勢(shì)蹋烂，但主要是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，數(shù)量大威沙、價(jià)值低苹动、技術(shù)附加值不高，而為了提高主機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力攘活，不少主機(jī)廠往往選擇進(jìn)口基礎(chǔ)件配套蠢涝，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)技術(shù)含量較高的基礎(chǔ)件產(chǎn)品占有率逐年下降。

　　與此同時(shí)阅懦，當(dāng)前基礎(chǔ)件行業(yè)內(nèi)低水平產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩和二，市場(chǎng)集中度較低，處于企業(yè)民營(yíng)大舉介入和外資企業(yè)加緊布局的自由競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)耳胎，毛利率持續(xù)走低惯吕，鋼材等原材料價(jià)格上漲的成本壓力與人民幣升值壓力的轉(zhuǎn)嫁能力較弱。因此怕午，只有研發(fā)實(shí)力雄厚混埠，自主創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)才能在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，進(jìn)而具備國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)诗轻。

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