世華財(cái)訊高盛認(rèn)為，日本機(jī)床訂單下跌風(fēng)險(xiǎn)增加，數(shù)據(jù)疲軟是機(jī)床訂單將開(kāi)始長(zhǎng)期下行趨勢(shì)的另一個(gè)跡象篮撑。

    　高盛（UBS）7月18日發(fā)布報(bào)告表示，機(jī)械訂單的循環(huán)性模式恢復(fù)將促使市場(chǎng)對(duì)于估值的觀點(diǎn)改變,該行看好原料和礦產(chǎn)類股匆瓜，看空機(jī)床和汽車(chē)類股电伐。

    　由于訂單周期再現(xiàn)，日本機(jī)床訂單下跌風(fēng)險(xiǎn)增加跪悼。日本機(jī)床制造業(yè)協(xié)會(huì)6月數(shù)據(jù)顯示秆杰，機(jī)床訂單年降3%，至1,284億日元蚊来，為4個(gè)月來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)蝠肤。國(guó)內(nèi)訂單下降2%，至568億日元逢君，為連續(xù)第5個(gè)月年率下跌吝啰，而海外訂單年降3%，至716億日元避某，為5個(gè)月來(lái)首次下跌硅跌。高盛認(rèn)為审陌，數(shù)據(jù)疲軟是機(jī)床訂單將開(kāi)始長(zhǎng)期下行趨勢(shì)的另一個(gè)跡象。

   　 自2003年以來(lái)闲涕，一些觀察員已經(jīng)暗示疤格，隨著新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)支持需求和引領(lǐng)穩(wěn)定的訂單增長(zhǎng)，機(jī)床訂單已經(jīng)脫離此前的循環(huán)模式剖毯。然而圾笨，6月來(lái)自亞洲的訂單（這占總需求的20%）年率仍然下跌，為連續(xù)第二個(gè)月下跌（年降5%逊谋；中國(guó)訂單下跌4%）擂达，并且來(lái)自歐洲的訂單（占19%的需求）正急速放緩（4月增長(zhǎng)22%，5月增長(zhǎng)14%胶滋，6月增長(zhǎng)12%）板鬓。6月來(lái)自北美的訂單（占15%的需求）由5月的增長(zhǎng)41%暴跌至減少19%。高盛認(rèn)為究恤，自08年下半年起訂單將延續(xù)穩(wěn)定下跌趨勢(shì)俭令，屆時(shí)減稅的影響將逐漸消失。如果來(lái)自新興市場(chǎng)的需求被證實(shí)不足部宿，高盛認(rèn)為訂單將再次進(jìn)入循環(huán)模式抄腔，并且曾經(jīng)的訂單下降趨勢(shì)將回歸。

   　 循環(huán)恢復(fù)將促使新的估值觀點(diǎn)理张。機(jī)械訂單的循環(huán)性模式恢復(fù)將促使市場(chǎng)對(duì)于估值的觀點(diǎn)改變赫蛇。當(dāng)預(yù)期盈利趨向平穩(wěn)上升的時(shí)候，投資者尋求被低估的股票拔馆。然而茂萤，訂單下降趨勢(shì)將導(dǎo)致回報(bào)率預(yù)期下降，并且破壞對(duì)每股收益指導(dǎo)的信心秕肚。在目前情況下帮课，高盛認(rèn)為估值將上升，因公司下調(diào)盈利指導(dǎo)袭吗，并且在盈利觸底且估值最高的時(shí)候投資八泡，這將創(chuàng)造最大的回報(bào)。

　    高盛看好原料和礦產(chǎn)類股苏昨，看空機(jī)床和汽車(chē)類股锚揍。高盛仍然對(duì)小松公司（6301.T，買(mǎi)入評(píng)級(jí)赘湾，強(qiáng)力推薦買(mǎi)入名單）和松下建筑機(jī)械（6305.T防养，買(mǎi)入評(píng)級(jí)）之類的原材料和礦產(chǎn)類股保持看多。高盛認(rèn)為機(jī)床和汽車(chē)零件制造商O(píng)SG（6136.T律逼，賣(mài)出評(píng)級(jí)）按辱、SMC（6273.T逗柴，賣(mài)出評(píng)級(jí)）、THK（6481.T顿肺，中性評(píng)級(jí)）戏溺、Fanuc（6954.T，中性評(píng)級(jí)）和Amada（6113.T屠尊，中性評(píng)級(jí)）的未來(lái)可見(jiàn)訂單正在減少旷祸，高盛的研究評(píng)級(jí)觀點(diǎn)為中性。

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