工程機(jī)械行業(yè)透視:年內(nèi)有望筑底 向海外市場(chǎng)要增長(zhǎng)
自2021年下半年開(kāi)始,經(jīng)歷了5年正增長(zhǎng)的中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)入下行周期。2023年前4個(gè)月,國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量總計(jì)7.62萬(wàn)臺(tái)擅啸,同比下降25.04%,其中國(guó)內(nèi)銷量為3.83萬(wàn)臺(tái)适固,同比下降達(dá)43.55%碎领。市場(chǎng)普遍認(rèn)為,除國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)處在周期調(diào)整階段外,“國(guó)三”切換“國(guó)四”吸引了部分提前購(gòu)買的需求以及客觀原因?qū)е碌南M(fèi)需求滯后挡毅,也是今年前幾個(gè)月市場(chǎng)超預(yù)期下滑的原因蒜撮,預(yù)計(jì)工程機(jī)械行業(yè)的拐點(diǎn)在2024年前后顯現(xiàn)。
在此期間跪呈,資金儲(chǔ)備能夠在一定程度上緩解工程機(jī)械企業(yè)的流動(dòng)壓力段磨,原材料價(jià)格下行也帶來(lái)一定的利好,但庫(kù)存的下調(diào)耗绿、降本增效仍需逐步解決苹支。
另一方面,國(guó)際市場(chǎng)的增長(zhǎng)成為這一輪下行周期企業(yè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵之一误阻。2023年前4個(gè)月债蜜,國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)出口銷量為3.79萬(wàn)臺(tái),同比提升12.17%究反。而在2022年寻定,經(jīng)統(tǒng)計(jì)的A股工程機(jī)械設(shè)備企業(yè),海外業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)達(dá)66.80%精耐。
需要注意的是狼速,國(guó)際巨頭在海外市場(chǎng)的盤踞為中國(guó)工程企業(yè)出海帶來(lái)挑戰(zhàn)。加快技術(shù)與服務(wù)升級(jí)的同時(shí)竿饭,國(guó)資與民企合作推動(dòng)的公司體制改革儿戏,成為中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展的新課題。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望年內(nèi)筑底
根據(jù)申萬(wàn)二級(jí)工程機(jī)械行業(yè)數(shù)據(jù)瘟气,2022年肮脱,A股31家企業(yè)中档改,歸屬凈利潤(rùn)下降的企業(yè)共計(jì)19家断憨,占比61.29%。2023年一季度谅囚,A股企業(yè)業(yè)績(jī)整體有所好轉(zhuǎn)瑰保,歸屬凈利潤(rùn)下滑的企業(yè)有15家,占比48.39%雄防。
但營(yíng)收規(guī)模位列前三的徐工機(jī)械柱阱、三一重工、中聯(lián)重科在2023年一季度的凈利潤(rùn)下降趨勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)康局,期內(nèi)分別同比下降26.38%概尝、4.92%、10.63%蟆盐,2022年承边,這三家企業(yè)的歸屬凈利潤(rùn)分別同比下滑47.53%、64.49%、63.22%博助。
三一重工在年報(bào)中表示险污,“2022年,伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)超預(yù)期沖擊富岳,疊加宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩蛔糯、工程有效開(kāi)工率不足等因素影響,市場(chǎng)需求大幅下降窖式∫响”中聯(lián)重科也向投資者公開(kāi)回應(yīng),“2022年受基建和房地產(chǎn)等領(lǐng)域項(xiàng)目開(kāi)工下降等的影響萝喘,公司營(yíng)收同比下降飒箭。”
中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示蜒灰,2022年弦蹂,全年挖掘機(jī)銷量總計(jì)26.13萬(wàn)臺(tái),同比下降23.76%蜗原,其中瀑红,挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量15.19萬(wàn)臺(tái),同比下降44.64%嗤锯,出口銷量10.95萬(wàn)臺(tái)贼扩,同比增長(zhǎng)59.96%。
2023年一季度钉栈,工程機(jī)械市場(chǎng)繼續(xù)下行璧酣,挖掘機(jī)銷量總計(jì)5.75萬(wàn)臺(tái),同比下降25.53%滥庭。其中扑诈,挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量為2.88萬(wàn)臺(tái),同比下降44.44%胞讯。
但這種趨勢(shì)很刃,在后市的判斷中,被視為行業(yè)有望在2023年筑底的信號(hào)之一炸涝。
柳工方面向投資者表示昼浦,“2023年,基建投資會(huì)保持較高增速筒主,房地產(chǎn)投資將開(kāi)始恢復(fù)关噪,專項(xiàng)債投放加快,工程項(xiàng)目資金緊張局面有望改善乌妙,利好工程機(jī)械行業(yè)使兔,有望緩沖行業(yè)周期的調(diào)整壓力戏锹。”
徐工機(jī)械業(yè)公開(kāi)預(yù)判火诸,“行業(yè)今年一季度承壓锦针,二季度逐步恢復(fù),下半年穩(wěn)定復(fù)蘇置蜀,全年有望筑底企穩(wěn)奈搜。”
同時(shí)盯荤,徐工機(jī)械還指出馋吗,2023年,公司的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)一是壓降應(yīng)收賬款秋秤,二是壓降存貨福咙,三是通過(guò)穩(wěn)價(jià)、降本纷辈,調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)秋孕、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)膛躁。
截至2022年末绞胡,A股機(jī)械工程企業(yè)的平均應(yīng)收賬款為43.25億元,同比增長(zhǎng)4.04%赢虚;平均經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為4.72億元覆逊,同比下降46.06%,平均歸屬凈利潤(rùn)則為6.57億元舰秀。但2022年年末的貨幣資金平均為33.30億元波媒,同比增長(zhǎng)168.35%,能夠在一定程度上緩解流動(dòng)壓力枚鸭。
但去年行業(yè)內(nèi)的企業(yè)庫(kù)存水平仍有大幅提升腮鹦,期內(nèi),A股機(jī)械工程上市公司的平均庫(kù)存商品賬面余額為18.77億元零院,同比增長(zhǎng)31.54%溉跃。
此外,在降本增效方面告抄,企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)效率的提升或?qū)⒃庥銎款i。
Wind數(shù)據(jù)顯示嵌牺,2022年打洼,機(jī)械工程板塊期間費(fèi)用率14.0%,同比提升1.8pct逆粹。其中募疮,銷售費(fèi)用率4.6%,同比提升0.7pct;管理費(fèi)用率4.6%阿浓,同比提升1.1pct他嚷;研發(fā)費(fèi)用率4.4%,同比提升0.4pct芭毙;財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.4%筋蓖,同比下降0.5%。東吳證券分析師周爾雙認(rèn)為魁跷,“費(fèi)用率提升主要系業(yè)務(wù)量下降的同時(shí)費(fèi)用保持相對(duì)剛性孟若。”
2023年一季度洗念,三一重工期間費(fèi)用率18.5%炮方,同比提升2pct,其中銷售提蕴、管理誊批、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.2%灼镣、4.0%设哀、7.8%、-0.5%刷络,同比變動(dòng)0.5pct甥迷、0.8pct、0.8pct丽优、-0.2pct歹恬。
但原材料價(jià)格的下行也為機(jī)械設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)提供了一定利好。梳理中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)手趣,2023年5月的平均鋼鐵綜合價(jià)格指數(shù)同比下降19.79%晌该,較今年4月環(huán)比下降3.84%。鋼材在挖掘機(jī)生產(chǎn)成本中占比17%绿渣,東吳證券分析師周爾雙認(rèn)為朝群,2023年挖機(jī)成本端壓力有望明顯緩解。同時(shí)中符,海運(yùn)費(fèi)回落將繼續(xù)減輕成本壓力姜胖。
海外市場(chǎng)逆勢(shì)增長(zhǎng)
值得注意的是,2023年第一季度淀散,在營(yíng)收規(guī)模位列前十的工程機(jī)械企業(yè)中右莱,部分企業(yè)仍然實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng),其中柳工的歸屬凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)23.73%的同比增長(zhǎng)档插,山河智能則同比增長(zhǎng)161.49%慢蜓。
業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)與海外市場(chǎng)進(jìn)入收獲期關(guān)系密切亚再。中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,今年一季度晨抡,挖掘機(jī)出口銷量為2.86萬(wàn)臺(tái)氛悬,同比增長(zhǎng)13.26%。
近期慷抛,柳工向投資者表示勃撼,“公司一季度毛利率、凈利率等關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)優(yōu)于行業(yè)平均水平袋凶,海外銷售收入增長(zhǎng)超過(guò)70%励普,今年國(guó)際市場(chǎng)有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在區(qū)域結(jié)構(gòu)上弦捶,發(fā)展中國(guó)家铜氛、歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)的需求將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。因此党砸,公司在二季度蟀委、三季度的增長(zhǎng)是可期的±蚝荩”
山河智能則回應(yīng)猜艇,“上半年公司海外出口產(chǎn)品訂單相對(duì)充足】傲”
從中長(zhǎng)期的布局來(lái)看跳昼,國(guó)際化業(yè)務(wù)成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的突破方向。柳工表示肋乍,2022年鹅颊,公司的境外營(yíng)收為81.19億元,占總營(yíng)收的30.66%墓造】拔椋“未來(lái)3-5年,公司的第一個(gè)布局和目標(biāo)就是海外業(yè)務(wù)觅闽,占比要達(dá)到50%帝雇。”
從行業(yè)層面來(lái)看蛉拙,2022年尸闸,A股工程機(jī)械設(shè)備企業(yè)的海外業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)達(dá)66.80%。
其中刘离,徐工機(jī)械的境外營(yíng)收為278.38億元室叉,同比增長(zhǎng)115.13%,占總營(yíng)收的29.67%硫惕;三一重工為365.71億元茧痕,同比增長(zhǎng)47.19%,營(yíng)收占比45.70%察贵;中聯(lián)重科為99.92億元慢况,同比增長(zhǎng)72.60%,營(yíng)收占比24.00%旋喊。
事實(shí)上阀秤,海外市場(chǎng)目前較大比例被國(guó)外巨頭占據(jù)。據(jù)東吳證券測(cè)算哲陷,2022年海外工程機(jī)械市場(chǎng)空間約5000億元鼠台,其中卡特彼勒占據(jù)69%的市場(chǎng)份額,而三一重工墙议、徐工機(jī)械确缩、中聯(lián)重科在海外工程機(jī)械市場(chǎng)份額僅為7%、5%久挖、1%缎苞。
因此,對(duì)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)而言歹对,進(jìn)軍海外市場(chǎng)將是一場(chǎng)持續(xù)的技術(shù)與服務(wù)的競(jìng)逐售碳。2022年,A股工程機(jī)械設(shè)備企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用平均為6.05億元绞呈,同比增長(zhǎng)3.95%贸人。其中,徐工機(jī)械佃声、三一重工艺智、中聯(lián)重科研發(fā)費(fèi)用分別為40.82億元、69.23億元秉溉、25.07億元力惯,占總營(yíng)收的4.35%、8.65%召嘶、6.02%父晶。
此外,在31家A股機(jī)械工程設(shè)備上市公司中弄跌,目前僅8家為國(guó)資主管甲喝,民營(yíng)企業(yè)成為出海的主要力量。但另一方面铛只,國(guó)資與民企合作推動(dòng)下的公司體制變革贵本,或?qū)⑹共糠制髽I(yè)煥發(fā)出新的活力。
2020年3月尸校,柳工吸收合并柳工有限穴愕,實(shí)現(xiàn)整體上市债鼎。據(jù)公司介紹,“2022年渗蜀,柳工首先從戰(zhàn)略上思考工程機(jī)械行業(yè)的周期性蚂旁,在公司內(nèi)部實(shí)施組織調(diào)整,增加了農(nóng)業(yè)機(jī)械历喊、工業(yè)車輛粤搂、歐維姆,以及高空起重機(jī)等非周期性業(yè)務(wù)法竭。其次辜色,進(jìn)一步推進(jìn)海外市場(chǎng)開(kāi)拓。同時(shí)蚣殴,推動(dòng)柳工的整機(jī)以及關(guān)鍵零部件潜呻、新技術(shù)的發(fā)展。此外娩梨,開(kāi)源節(jié)流沿腰。”
此前狈定,山河智能選擇“牽手”廣州國(guó)資控股集團(tuán)廣州工控颂龙。山河智能近公開(kāi)期表示,“廣州工控入主后纽什,賦能公司未來(lái)發(fā)展措嵌,尤其在廣州及大灣區(qū)給山河智能帶來(lái)市場(chǎng)資源÷郑”
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