【編者按】經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體態(tài)勢(shì)符合預(yù)期，有些亮點(diǎn)還好于預(yù)期。但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的固有矛盾沒(méi)緩解，一些新問(wèn)題也超出預(yù)期性里。綜合判斷，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可能是U型匆力，更不可能是V型谨冷，而是L型的走勢(shì)。這個(gè)L型是一個(gè)階段龟些，不是一兩年能過(guò)去的档葱。

作為研判中國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的風(fēng)向標(biāo)之一，《人民日?qǐng)?bào)》繼去年5月25日棘扯、今年1月4日兩度刊文后凸脚，5月9日再次刊發(fā)“權(quán)威人士”關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的訪(fǎng)談。文章以“開(kāi)局首季問(wèn)大勢(shì)——權(quán)威人士談當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)”為題肤币，對(duì)包括經(jīng)濟(jì)形勢(shì)怎么看裂更、宏觀(guān)調(diào)控怎么干、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革怎么推夏哭、預(yù)期管理怎么辦检柬、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)怎么防在內(nèi)的五大問(wèn)題做了詳盡解析。

文章作出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)將階段性處于“L型”等重要判斷竖配，并對(duì)當(dāng)前和中長(zhǎng)期的發(fā)展方向給出了“正面”和“負(fù)面”清單的部署厕吉。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪(fǎng)到接近官方的研究人士認(rèn)為，權(quán)威人士主要就中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大走勢(shì)和政策部署的原則性問(wèn)題作出了指示械念，明確了中長(zhǎng)期要做什么和不做什么头朱，因此更應(yīng)該看作是戰(zhàn)略性的解釋?zhuān)荒芾壎唐谡哌^(guò)度解讀。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪(fǎng)時(shí)指出龄减，從全球經(jīng)濟(jì)框架來(lái)看项钮，更容易理解“權(quán)威人士”的表態(tài)。他表示希停，去年對(duì)于今年年中美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期從某種程度上促使了政府一季度就加大了穩(wěn)增長(zhǎng)的力度烁巫。但目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的加息時(shí)間節(jié)點(diǎn)可能后延宠能，此情況下可能造成經(jīng)濟(jì)過(guò)熱亚隙，因此有必要在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)趨勢(shì)的情況下主動(dòng)收緊。

保持戰(zhàn)略定力與“度”的把控

一季度的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)曾被市場(chǎng)認(rèn)為是研判中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要參考標(biāo)準(zhǔn)棵薛，然而數(shù)據(jù)發(fā)布后掰砌，市場(chǎng)的判斷也出現(xiàn)了一些分歧：一些分析人士認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向了“V型”反彈之路。

權(quán)威人士認(rèn)為抗该，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體態(tài)勢(shì)符合預(yù)期学岔，有些亮點(diǎn)還好于預(yù)期。但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的固有矛盾沒(méi)緩解庙曹，一些新問(wèn)題也超出預(yù)期师赂，很難用“開(kāi)門(mén)紅”“小陽(yáng)春”等簡(jiǎn)單的概念加以描述。

他同時(shí)指出班痹，綜合判斷镶悟，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可能是U型，更不可能是V型蔚抖，而是L型的走勢(shì)辙哪。這個(gè)L型是一個(gè)階段，不是一兩年能過(guò)去的砚凳。

在肯定結(jié)構(gòu)調(diào)整初祠，服務(wù)業(yè)提升，新業(yè)態(tài)鳄橘、新模式等方面取得成績(jī)的同時(shí)声离，權(quán)威人士強(qiáng)調(diào)了我們面臨的固有矛盾還沒(méi)根本解決，一些新的問(wèn)題也有所暴露瘫怜。對(duì)此术徊，他提出，在面臨的主要矛盾是結(jié)構(gòu)性而不是周期性的情況下鲸湃，“進(jìn)”才是“穩(wěn)”的根基赠涮。

值得注意的是，在闡述“進(jìn)”的概念時(shí)暗挑，權(quán)威人士肯定了對(duì)新動(dòng)力(310328,基金吧)當(dāng)前的地位作出了判斷笋除。他指出斜友，“進(jìn)”就是解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的供給側(cè)、結(jié)構(gòu)性垃它、體制性問(wèn)題鲜屏，這需要時(shí)間，目前還處在起步期国拇，新動(dòng)力還挑不起大梁洛史。

一段時(shí)間以來(lái)，市場(chǎng)上存在著關(guān)于穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)的爭(zhēng)論燃灿。權(quán)威人士認(rèn)為枕详，從長(zhǎng)期看，穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)是一致的敦璧，結(jié)構(gòu)調(diào)整是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿捅Ｕ系ギa(chǎn)能、去杠桿有助于結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康發(fā)展害媚。

他強(qiáng)調(diào)蹬寸，促進(jìn)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，供給側(cè)和需求側(cè)的招數(shù)都要用财军，但在不同階段广柴，側(cè)重點(diǎn)和著力度是不一樣的。要正確理解中央提出的“在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)欧移，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”這句話(huà)才嘀，也就是說(shuō)，供給側(cè)是主要矛盾时簸，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必須加強(qiáng)跋炕、必須作為主攻方向。需求側(cè)起著為解決主要矛盾營(yíng)造環(huán)境的作用律适，投資擴(kuò)張只能適度辐烂，不能過(guò)度，決不可越俎代庖捂贿、主次不分纠修。

在此背景下，我們則要保持戰(zhàn)略定力厂僧，多做標(biāo)本兼治扣草、重在治本的事情，避免用“大水漫灌”的擴(kuò)張辦法給經(jīng)濟(jì)打強(qiáng)心針颜屠，造成短期興奮過(guò)后經(jīng)濟(jì)越來(lái)越糟;要把控好“度”辰妙，既不過(guò)頭，也防不及甫窟。即使方向正確密浑、政策對(duì)路蛙婴，一旦用力過(guò)猛，不但達(dá)不到預(yù)期目的膀概，還會(huì)釀成風(fēng)險(xiǎn)疤草。

開(kāi)篇提及的研究人士告訴本報(bào)，權(quán)威人士高屋建瓴地指出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的走勢(shì)和主要矛盾度限，不可解讀為短期政策上的反復(fù)。

“戰(zhàn)略定力講的就是長(zhǎng)期的關(guān)系怨拍，而"度"則強(qiáng)調(diào)短期內(nèi)的機(jī)動(dòng)調(diào)控浙梗，大原則不能改，針對(duì)具體情況的具體方法則是多樣化的灰蒋∥窆冢”他說(shuō)。

章俊向記者進(jìn)一步闡述如何在短期經(jīng)濟(jì)形式下理解權(quán)威人士的邏輯框架萍捌，即在當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)適當(dāng)“降溫”也是一種主動(dòng)的調(diào)控方法丈揖。他解釋?zhuān)饲笆袌?chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年中將再次加息，因此留給中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的時(shí)間和空間都極為有限逗耕。這可能造成政府一反常態(tài)在年初就啟動(dòng)力度空前的穩(wěn)增長(zhǎng)旁咙，而且是在爭(zhēng)議較大的貨幣政策和房地產(chǎn)政策層面。

如果美聯(lián)儲(chǔ)如期在年中加息摘肤，則下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策空間收窄椿疗，特別是貨幣政策會(huì)自然收緊。在這種情況下糠悼，即便上半年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱或者資產(chǎn)價(jià)格泡沫化的現(xiàn)象届榄，也會(huì)在下半年逐步回歸正常。

但目前看來(lái)倔喂，美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間點(diǎn)可能被推遲至三四季度铝条，甚至更晚。在這種情況下席噩，國(guó)內(nèi)政策延續(xù)一二季度的態(tài)勢(shì)班缰，必然會(huì)造成經(jīng)濟(jì)過(guò)熱（過(guò)剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃）以及更大的資產(chǎn)價(jià)格泡沫化。因此有必要在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有所企穩(wěn)的情況下主動(dòng)收緊政策班挖，以實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正陈衬螅化。

樓市將回歸“人本位”

在“權(quán)威人士”的訪(fǎng)談中萧芙，對(duì)杠桿的解讀占了較大篇幅给梅，權(quán)威人士明確杠桿問(wèn)題不是“兩難”或“多難”問(wèn)題。高杠桿必然帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)双揪，控制不好就會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)拯羽，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)幢耍，甚至讓老百姓(603883,股吧)儲(chǔ)蓄泡湯。

“不能也沒(méi)必要用加杠桿的辦法硬推經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)谐创》藓停”文章指出，最危險(xiǎn)的寸芦，是不切實(shí)際地追求“兩全其美”渤惦，盼著甘蔗兩頭甜，不敢果斷做抉擇婆仪。

在此背景下舵邦，權(quán)威人士明確了股市、匯市筑落、樓市的政策取向村参，即回歸到各自的功能定位，尊重各自的發(fā)展規(guī)律摸悲，不能簡(jiǎn)單作為保增長(zhǎng)的手段梳附。

具體來(lái)看，股市要立足于恢復(fù)市場(chǎng)融資功能述雾、充分保護(hù)投資者權(quán)益街州，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用，加強(qiáng)發(fā)行绰咽、退市菇肃、交易等基礎(chǔ)性制度建設(shè)，切實(shí)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管取募，提高信息披露質(zhì)量琐谤，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、股價(jià)操縱等行為玩敏。

匯市要立足于提高貨幣政策自主性斗忌、發(fā)揮國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，在保持匯率基本穩(wěn)定的同時(shí)旺聚，逐步形成以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)织阳、雙向浮動(dòng)、有彈性的匯率運(yùn)行機(jī)制砰粹。

尤為值得注意的是唧躲，在房地產(chǎn)方面，權(quán)威人士提出敢俭，房子是給人住的乱孩，這個(gè)定位不能偏離，要通過(guò)人的城鎮(zhèn)化“去庫(kù)存”，而不應(yīng)通過(guò)加杠桿“去庫(kù)存”菲组，逐步完善中央管宏觀(guān)啰昧、地方為主體的差別化調(diào)控政策。

某外資銀行宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析師接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示庭匆，金融方面的去杠桿在過(guò)去一段時(shí)間里已經(jīng)取得了共識(shí)肮顾，但房地產(chǎn)方面的杠桿降溫信號(hào)值得重視。

去年以來(lái)渗骆，在去庫(kù)存的背景下针蜀，中央和地方政府機(jī)構(gòu)出臺(tái)了一系列寬松政策。此前有機(jī)構(gòu)研報(bào)指出硝逐，包括降首付猩刁、降利率、免營(yíng)業(yè)稅农浓、減契稅等措施在內(nèi)，目前的房地產(chǎn)政策可以說(shuō)是2008年以來(lái)最寬松的觅赊。

可查閱數(shù)據(jù)顯示右蕊，截至今年2月23日，北上廣深四個(gè)一線(xiàn)城市首套房貸利率低至8.2折吮螺，全國(guó)平均利率降至歷史新低饶囚，為4.60%。折扣方面鸠补，1月全國(guó)530家銀行中萝风，提供9折以下優(yōu)惠利率的銀行有98家，環(huán)比增加17家紫岩，占比18.49%规惰。

章俊此前提出，為應(yīng)對(duì)內(nèi)外不明朗經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的挑戰(zhàn)泉蝌，適度推動(dòng)居民加杠桿來(lái)對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)無(wú)可厚非歇万，但在政策推進(jìn)的過(guò)程中需要把握政策的力度，不宜過(guò)快推高居民部門(mén)杠桿率勋陪。

第一太平戴維斯中國(guó)區(qū)市場(chǎng)研究部主管簡(jiǎn)可指出贪磺，為去化庫(kù)存、支持房地產(chǎn)市場(chǎng)嘶逝，預(yù)計(jì)未來(lái)政府將出臺(tái)更多樓市利好措施易颊，或包括加快戶(hù)籍制度改革等，但新政仍將延續(xù)不同城市間的差別化調(diào)控拄抄，尤其就一線(xiàn)城市而言除搞，由于市場(chǎng)需求強(qiáng)勁、房?jī)r(jià)穩(wěn)步上漲，政策“松綁”的力度可能有限志凿。

供給側(cè)改革將持續(xù)加碼

對(duì)于供給側(cè)改革的定位乘害，權(quán)威人士在訪(fǎng)談中指出，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的主線(xiàn)疏形，往遠(yuǎn)處看汹即，也是我們跨越中等收入陷阱的“生命線(xiàn)”，是一場(chǎng)輸不起的戰(zhàn)爭(zhēng)衩凤。

值得注意的是唤邻，訪(fǎng)談從制度范疇指出了我國(guó)推進(jìn)供給側(cè)改革的優(yōu)勢(shì)。權(quán)威人士認(rèn)為掸绞，從全球看泵三，越來(lái)越多的國(guó)家認(rèn)識(shí)到，結(jié)構(gòu)性改革才是走出眼前困境的根本之策衔掸，但這是需要付出代價(jià)的烫幕。西方國(guó)家多黨執(zhí)政的痼疾造成“心想”而“事不成”，而我們有制度優(yōu)勢(shì)敞映，因此一定要千方百計(jì)抓落實(shí)较曼，扎實(shí)作為見(jiàn)成效。

作為一個(gè)中長(zhǎng)期的政策部署振愿，從眼下來(lái)看捷犹，供給側(cè)改革的重點(diǎn)要著眼于矯正供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配和要素配置扭曲，全面落實(shí)“去產(chǎn)能冕末、去庫(kù)存萍歉、去杠桿、降成本档桃、補(bǔ)短板”五大重點(diǎn)任務(wù)枪孩，并指出各級(jí)政府要積極作為、主動(dòng)作為胳蛮、帶頭作為争萎。

具體來(lái)看，作為去產(chǎn)能的必經(jīng)之路迄岸，權(quán)威人士在文中八次提及“僵尸企業(yè)”這一社會(huì)熱點(diǎn)問(wèn)題谍售，提出了“保人不保企”、勇于處置的策略苗泰。長(zhǎng)痛不如短痛学掉，該“斷奶”的就“斷奶”，該斷貸的就斷貸莲轮，堅(jiān)決拔掉“輸液管”和“呼吸機(jī)”姐阎。其中特別指出，要把人員的安置作為處置“僵尸企業(yè)”、化解過(guò)剩產(chǎn)能的重中之重浦匾。能培訓(xùn)的培訓(xùn)瑰柄，能轉(zhuǎn)崗的轉(zhuǎn)崗，確實(shí)不能轉(zhuǎn)崗的要做實(shí)做細(xì)托底工作涝填。

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