在1月12日召開的“2016瑞銀大中華研討會(huì)”上，瑞銀集團(tuán)董事總經(jīng)理、亞洲經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管汪濤表示，中國2016年的GDP增速估計(jì)為6.2%伙菜，低于此前發(fā)改委和世界銀行作出的預(yù)測∶酰“因?yàn)橛邢嚓P(guān)政策的支持贩绕，6.2%的經(jīng)濟(jì)增長并不是硬著陸，而是溫和壶愤、緩慢的下行淑倾×蠛祝”

同時(shí)，瑞銀估計(jì)绸廉，2016年的消費(fèi)和投資總額增長分別為6.7%和4.8%牵蠢，較去年的7.1%和5.9%略有回落；預(yù)計(jì)今年的CPI漲幅為1.5%姨痊，與去年持平仓疯。

汪濤進(jìn)一步指出，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的直接原因主要是房地產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)去庫存的過程购狈。雖然一線城市的房價(jià)不見下跌魂欺、銷量亦出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但是三四線城市的房地產(chǎn)庫存較高杂猾，新開工的產(chǎn)業(yè)數(shù)量仍在下跌虏绑。房地產(chǎn)業(yè)的疲軟對(duì)工業(yè)、礦業(yè)痘宋、重工業(yè)均有可觀的不利影響虫甲。

通過傳導(dǎo)機(jī)制淡箱，工業(yè)普遍存在產(chǎn)能過剩的情況塌瑞。劣質(zhì)資產(chǎn)亦于近幾年逐漸暴露，對(duì)市場信心造成威脅蛔六。汪濤認(rèn)為荆永，如果可以在近兩年有效地核銷壞賬、降低杠桿率国章，中國經(jīng)濟(jì)的增幅可能從2018年開始回升具钥。

財(cái)政赤字或提高3%，央行將多次降準(zhǔn)

2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出液兽，2016年及今后一個(gè)時(shí)期骂删，積極財(cái)政政策要加大力度，階段性提高財(cái)政赤字率四啰。汪濤預(yù)測宁玫，2016年中國的財(cái)政赤字將提高到3%以上。這部分財(cái)政赤字將著重補(bǔ)貼企業(yè)的社會(huì)福利投入柑晒，并解決產(chǎn)能過剩行業(yè)大幅度淘汰造成的失業(yè)等問題欧瘪。

她進(jìn)一步分析，國務(wù)院今年將繼續(xù)擴(kuò)大營改增試點(diǎn)范圍匙赞，為企業(yè)額外減輕共計(jì)3836億的財(cái)稅負(fù)擔(dān)佛掖。加上其它各項(xiàng)減稅及優(yōu)惠政策，企業(yè)部門將減去大約7437億人民幣財(cái)稅支出季距，占全國GDP的1.1%虚蹋。

截至2014年底荞亩，地方政府債務(wù)余額是15.4萬億元，2015年的地方政府債務(wù)限額是16萬億元抄娜，債務(wù)率為86%扯氯，低于100%的警戒線。據(jù)瑞銀估算憋屑，目前未經(jīng)置換的債務(wù)規(guī)模在11萬億元左右烟内，地方債務(wù)可能在未來兩年內(nèi)通過發(fā)放債券的形式全部置換完畢。PPP項(xiàng)目及專項(xiàng)債發(fā)行亦將得到政策的大力支持汽后。

除了大宗商品的價(jià)格正在普遍下降之外面旋，1月1日起電價(jià)下降。瑞銀估計(jì)两胃，電費(fèi)的下調(diào)可以為企業(yè)節(jié)省三四百億人民幣左右的電費(fèi)吟沮。

“我們覺得，所有的這些政策都可以幫助經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定在6%以上专肪，實(shí)現(xiàn)中央說的‘穩(wěn)增長’刹勃，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)斷崖式的下行。但是嚎尤，很難指望政策能夠逆勢而為荔仁，將現(xiàn)狀扭轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)加速增長。這個(gè)可能要求太高了芽死》α海”

汪濤表示，在人民幣貶值的壓力之下关贵，瑞銀預(yù)計(jì)2016年央行將多次降低存款準(zhǔn)備金率遇骑，并兩次降息共計(jì)50個(gè)基點(diǎn)，將7天回購利率調(diào)至1.8%左右揖曾，以保證市場資本流動(dòng)性的充足落萎。

“現(xiàn)在大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率仍有17%，2005年以前只有8%炭剪，之前的更低练链。”汪濤認(rèn)為念祭，“降準(zhǔn)”還有很大空間沽票。降低存款準(zhǔn)備金率可以幫助短期貨幣市場的利率下行，并輔助同時(shí)進(jìn)行的政府債發(fā)行及置換裙系。

人民幣或小幅貶值5%

瑞銀估計(jì)憋考，今年人民幣兌美元的匯率將跌至6.8:1，較去年貶值5%眼膊。這主要是出于貨幣市場自身的調(diào)節(jié)機(jī)制绪樊，包括過去幾年累積的泡沫破裂傲轮、套利熱錢流出，以及國內(nèi)向海外投資的常態(tài)化藐篡。

汪濤認(rèn)為百膳，央行不會(huì)以貶值手段來刺激經(jīng)濟(jì)。這是因?yàn)榧耍蚪?jīng)濟(jì)均表現(xiàn)不佳冀态，尤其新興市場國家的貨幣大都盯緊人民幣，人民幣貶值無法顯著地刺激出口坚浩；另外赋遇，隨著人民幣的國際化，央行將更加關(guān)注貿(mào)易伙伴國的態(tài)度绵估，進(jìn)而減少對(duì)匯率的干預(yù)炎疆。

“我們亞洲金融危機(jī)沒有貶，全球金融危機(jī)也沒有貶」眩現(xiàn)在主動(dòng)貶值形入，會(huì)不會(huì)發(fā)出信號(hào)，讓人家覺得中國的經(jīng)濟(jì)情況比較糟糕缝左，以至于引發(fā)更多貶值的預(yù)期亿遂？”

汪濤認(rèn)為，人民幣貶值對(duì)出口行業(yè)是有利的盒使，因?yàn)椤爸袊圃臁痹谕愋偷漠a(chǎn)品中相對(duì)昂貴崩掘。另外七嫌，1%的匯率下跌引發(fā)的流動(dòng)性減弱可以通過降息和降準(zhǔn)的方式補(bǔ)足少办，投資者無需過度擔(dān)憂人民幣近期的下跌勢頭

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