雖然中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)高增長(zhǎng)時(shí)代或?qū)⒔Y(jié)束咳燕，但是擴(kuò)張性財(cái)政政策下撼泛，行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)局部復(fù)蘇麦撵，投資策略上我們認(rèn)為未來6個(gè)月，行業(yè)基本面向好，行業(yè)指數(shù)將跑贏基準(zhǔn)指數(shù)行業(yè)争涌，上調(diào)工程機(jī)械（機(jī)械子行業(yè)之一）評(píng)級(jí)至“推薦”粉楚。

    　景氣度開始反彈，上調(diào)行業(yè)投資評(píng)級(jí)亮垫。我們預(yù)期未來半年工程機(jī)械的銷售將出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)模软，全年仍有望增長(zhǎng)10%左右；高成本庫(kù)存已經(jīng)消化饮潦，能源與運(yùn)輸費(fèi)用下降燃异，銷售利潤(rùn)率將走出低谷；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局趨于集中继蜡，資源和資金將向優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)集中回俐，優(yōu)勢(shì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將得到提升。

    　我們認(rèn)為工程機(jī)械行業(yè)預(yù)期向好之時(shí)稀并，應(yīng)給予高估值仅颇，尤其是具有自主品牌和研發(fā)能力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，更應(yīng)得到估值溢價(jià)宽剪。其中锭鸣，強(qiáng)烈推薦三一重工2009年新產(chǎn)品旋挖鉆機(jī)和挖掘機(jī)的規(guī)墓囿希化生產(chǎn)將帶來業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)葵张；強(qiáng)烈推薦徐工科技，2009年一季度有望完成資產(chǎn)注入汗绰，PS估值仍然低于行業(yè)平均水平哀擒；上調(diào)柳工、安徽合力的投資評(píng)級(jí)至“審慎推薦-A”琴坏。

    　春江水暖鴨先知讳董。我們判斷，1月份貨幣信貸的大幅增加束澄，除了鐵路豺章、電網(wǎng)等大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的年初集中投放這一因素之外，還與前期停產(chǎn)式“去庫(kù)存”取得成效之后制造業(yè)企業(yè)恢復(fù)再生產(chǎn)密切相關(guān)妇张，1月份PMI出現(xiàn)較大反彈搅厕，這些都暗示2009年1季度經(jīng)濟(jì)將趨于活躍，制造業(yè)正在從“需求回落+高成本庫(kù)存”雙重壓力階段轉(zhuǎn)向“需求回升+低成本備貨”的階段氏仗。

    　擴(kuò)張性財(cái)政政策下的局部復(fù)蘇吉捶。金融危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)減速，工程機(jī)械行業(yè)或?qū)⒏鎰e高增長(zhǎng)時(shí)代皆尔，但是呐舔，政府實(shí)施擴(kuò)張的財(cái)政政策將延緩?fù)顿Y減速，微觀數(shù)據(jù)也證明，工程機(jī)械企業(yè)2月份的內(nèi)銷環(huán)比將會(huì)出現(xiàn)大幅反彈珊拼，不過食呻，出口訂單尚未有好轉(zhuǎn)跡象。我們維持2009年工程機(jī)械行業(yè)銷售收入增長(zhǎng)10%左右的預(yù)測(cè)澎现，凈利潤(rùn)增速將高于收入增速搁进。

  　  工程機(jī)械行業(yè)國(guó)際化進(jìn)程尚未結(jié)束。經(jīng)過十年工業(yè)化階段昔头，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)已初具國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)饼问；中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品的保有量已遠(yuǎn)超其它發(fā)展中國(guó)家；因此開辟國(guó)際市場(chǎng)是長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵揭斧。

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