投資要點：

　　2008年

　　金融風暴必然影響新興經(jīng)濟體的工程機械需求，出口形勢惡化歇终。亞洲金融風暴時社证，日本工程機械出口也曾出現(xiàn)過兩年半的回落期。此次工程機械國際需求的調(diào)整會從美歐發(fā)展到新興經(jīng)濟體评凝，國內(nèi)工程機械出口自10月增速開始迅速下降车匪，但同比仍有增長。估計2009年回落幅度更大潦号，增幅在10－20％之間臼裂。

　　由于政府的強力介入，鐵路投資是目前實體經(jīng)濟中少有的幾個能擺脫經(jīng)濟周期自然回落的領(lǐng)域姻檀，并且經(jīng)濟形勢越差垛孔，會受益越多。大規(guī)模鐵路投資將帶動工程機械和鐵路機車車輛的需求施敢。2009年很多前期啟動的中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃投資新建項目將開始進入后期階段周荐、改造線路不斷完工，需要訂購或交付大量新車僵娃，2009年鐵道部的購置投資規(guī)劃已經(jīng)大幅增加概作。鐵路設(shè)備行業(yè)景氣度處于提升過程中，我們給予增持評級默怨。動車組讯榕、大功率機車、城軌地鐵車輛是需求形勢最好的產(chǎn)品匙睹，中國南車是最大的受益者愚屁，建議逢低增持。

　　機床行業(yè)的整體趨勢受下游投資的影響顺盆，長周期的特征明顯蛹活。經(jīng)濟回落時，銷售下滑較慢莹遍，尤其是高端產(chǎn)品匕磅；但不景氣期持續(xù)時間也較長，新一輪景氣啟動較慢陶啥。行業(yè)2009年訂單形勢不樂觀晃逞，稅收優(yōu)惠政策會使部分訂單延到2009年一季度交貨。建議近期低配，年報風險釋放后階段性增持虽才，重點關(guān)注昆明機床纲愁。

　　重型機械產(chǎn)品需求會隨PPI回落下降。目前寨都，行業(yè)內(nèi)需應(yīng)逐漸進入訂單存量消耗期诫汇，企業(yè)估值水平不易提升，我們給行業(yè)中性評級鸵赫。對于需求相對穩(wěn)定的產(chǎn)品衣屏，原材料價格下跌的機會可以把握躏升，重點關(guān)注華銳鑄鋼辩棒。

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