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機械行業(yè):經(jīng)濟外生力量決定09年需求景氣

投資要點:

  2008年

  金融風暴必然影響新興經(jīng)濟體的工程機械需求,出口形勢惡化歇终。亞洲金融風暴時社证,日本工程機械出口也曾出現(xiàn)過兩年半的回落期。此次工程機械國際需求的調(diào)整會從美歐發(fā)展到新興經(jīng)濟體评凝,國內(nèi)工程機械出口自10月增速開始迅速下降车匪,但同比仍有增長。估計2009年回落幅度更大潦号,增幅在10-20%之間臼裂。

  如果按照自然循環(huán)的趨勢,工程機械2009年的內(nèi)需形勢將非常嚴峻。但政府主導(dǎo)的大規(guī)那胺剩基建投資將直接帶動采購楣索,也會帶動其他投資回暖。預(yù)計此次政策起效過程與1998年類似淀肿,10月大規(guī)模政策出臺后媳惦,將在2009年春季對工程機械的采購有明顯帶動。春節(jié)以后讯谎,工程機械基本面將會明顯回暖碎员,股價應(yīng)有一段時間的良好表現(xiàn)期。我們雖給行業(yè)中性評級乘硬,但仍建議在近期基本面利空釋放后倾圣,逐漸提升配置。重點推薦徐工科技扁眯,三一重工和中聯(lián)重科壮莹。

  由于政府的強力介入,鐵路投資是目前實體經(jīng)濟中少有的幾個能擺脫經(jīng)濟周期自然回落的領(lǐng)域姻檀,并且經(jīng)濟形勢越差垛孔,會受益越多。大規(guī)模鐵路投資將帶動工程機械和鐵路機車車輛的需求施敢。2009年很多前期啟動的中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃投資新建項目將開始進入后期階段周荐、改造線路不斷完工,需要訂購或交付大量新車僵娃,2009年鐵道部的購置投資規(guī)劃已經(jīng)大幅增加概作。鐵路設(shè)備行業(yè)景氣度處于提升過程中,我們給予增持評級默怨。動車組讯榕、大功率機車、城軌地鐵車輛是需求形勢最好的產(chǎn)品匙睹,中國南車是最大的受益者愚屁,建議逢低增持。

  機床行業(yè)的整體趨勢受下游投資的影響顺盆,長周期的特征明顯蛹活。經(jīng)濟回落時,銷售下滑較慢莹遍,尤其是高端產(chǎn)品匕磅;但不景氣期持續(xù)時間也較長,新一輪景氣啟動較慢陶啥。行業(yè)2009年訂單形勢不樂觀晃逞,稅收優(yōu)惠政策會使部分訂單延到2009年一季度交貨。建議近期低配,年報風險釋放后階段性增持虽才,重點關(guān)注昆明機床纲愁。

  重型機械產(chǎn)品需求會隨PPI回落下降。目前寨都,行業(yè)內(nèi)需應(yīng)逐漸進入訂單存量消耗期诫汇,企業(yè)估值水平不易提升,我們給行業(yè)中性評級鸵赫。對于需求相對穩(wěn)定的產(chǎn)品衣屏,原材料價格下跌的機會可以把握躏升,重點關(guān)注華銳鑄鋼辩棒。


( 文章來源:互聯(lián)網(wǎng) )

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